O gigantesco comércio de tarifas de cobre está de volta e espremendo o mercado global

Os comerciantes de cobre estão mais uma vez vasculhando o mundo em busca de metal para enviar aos EUA, à medida que novas especulações sobre tarifas de importação revivem um comércio que abalou o mercado de US$ 300 bilhões por ano.

A ameaça intermitente de tarifas de importação por parte do Presidente Donald Trump dominou o mercado do cobre ao longo do ano passado, muitas vezes elevando os preços na Comex de Nova Iorque acima dos valores de referência globais e criando uma enorme oportunidade para os comerciantes lucrar com o transporte de metal para os EUA.

Nos últimos meses, as importações de cobre dos EUA desaceleraram depois que os preços mais baixos da Comex tornaram os embarques não lucrativos. Mas uma recuperação no spread entre a Comex e a Bolsa de Metais de Londres nas últimas semanas significa que os comerciantes estão agora a enviar todas as toneladas sobressalentes para os EUA, de acordo com vários executivos, que previram que as importações poderão regressar a taxas historicamente elevadas de 150.000 a 200.000 toneladas por mês.

"Há um certo déjà vu. Estamos na mesma situação do ano passado, onde todas as toneladas estão sendo direcionadas para os EUA", disse Henry Van, chefe de análise de metais industriais do Grupo Trafigura. “É muito concebível que voltemos a importar 200 mil toneladas por mês num futuro próximo.”

Os contratos Comex do primeiro mês subiram para mais de US$ 500 a tonelada acima dos preços à vista na LME pela primeira vez desde o outono passado.
O desempenho superior está a ser impulsionado pelo entusiasmo renovado dos investidores pelo cobre, bem como pela especulação de que a administração Trump irá impor tarifas de importação sobre metal refinado como parte do seu esforço para proteger a indústria dos EUA. O secretário do Comércio tem prazo até 30 de junho para entregar uma atualização sobre o mercado de cobre dos EUA que possa abrir caminho para tarifas a partir de janeiro de 2027.
A Trafigura agiu na semana passada para retirar centenas de milhões de dólares em cobre dos armazéns da LME, o que foi, pelo menos em parte, uma tentativa de capturar preços premium na Comex, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. As ordens de retirada foram as maiores que a LME já viu desde 2013.

A corrida renovada para enviar para os EUA está se somando a um coquetel altista de fatores que os traders dizem que poderiam levar os preços a novos máximos, depois que o cobre atingiu um recorde acima de US$ 14.500 por tonelada no final de janeiro.

Embora o comércio tarifário do cobre esteja a renascer, a entrada de metal nos EUA está a tornar-se mais difícil. O transporte de cobre sul-americano para os principais portos dos EUA está a demorar muito mais tempo do que o habitual, à medida que as perturbações ligadas à guerra no Irão repercutem nos mercados globais de carga e intensificam o congestionamento no Canal do Panamá.

A mera ameaça de taxas futuras é suficiente para sustentar os fluxos de entrada, disse Gerardo Tarricone, diretor-gerente da Arion Investment Management Ltd., com sede em Londres. “Veremos um impulso rumo aos EUA, o que tornará a história do cobre ainda mais interessante”.

O cobre já está sendo negociado em níveis historicamente elevados. Chegou a US$ 13.746 a tonelada em Londres na quarta-feira, um aumento de cerca de 43% no ano passado. O entusiasmo pela inteligência artificial ajudou a elevar o posicionamento dos investidores na Comex para o mais otimista desde dezembro de 2020. E os compradores na China, que se afastaram do mercado quando os preços subiram no início deste ano, regressaram desde o feriado do Ano Novo Chinês.

Caso Trump decida impor tarifas sobre o cobre refinado, o impacto poderá ser a redução da oferta na LME, disseram traders. Isso seria reforçado se os EUA seguissem a recomendação do Departamento de Comércio do ano passado de que uma tarifa de 15% deveria ser imposta a partir de Janeiro de 2027. Isso poderia potencialmente abrir uma janela na segunda metade do ano, quando haveria um enorme incentivo para os comerciantes enviarem cobre para os EUA.

O mercado de cobre fora dos EUA está em défice, com os estoques já começando a diminuir na China, disse Nicholas Snowdon, economista-chefe de metais do Mercuria Energy Group.

"O foco desse déficit deveria passar para a LME. É uma questão de tempo", disse ele. “Se você tomar uma decisão sobre as tarifas a partir do início do próximo ano, a redução dos estoques da LME seria muito forte no terceiro e quarto trimestre.”

Fonte: https://www.mining.com/web/coppers-giant-tariff-trade-is-back-and-squeezing-global-market/